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2019年10月9日周三券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-10-8 15:00| 發布者: adminpxl| 查看: 1720| 評論: 0

摘要: 2019年10月9日周三各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:立華股份、信維通信、海大集團、中環裝備、大悅城、海大集團、久立特材、華寶股份、日月股份。 ...
日月股份:業績符合預期,鑄件產能持續擴張

業績符合申萬宏源預期,風電鑄件量價齊升。2019上半年,公司國內風電客戶訂單大幅增加,同時國際市場開拓順利推進,風電鑄件產品量價齊升。報告期內公司風電業務共實現銷售收入12.10億元,較去年同期增加99.64%,占營收比例達到79.73%。在風電業務強勁增長帶動下,2019上半年公司實現營業收入15.37億元,同比增長50.04%,實現歸母凈利潤2.15億元,同比增長81.75%,實現扣非歸母凈利潤2.07億元,同比增長96.40%。

利潤增速顯著高于營收增速,主因風電產品毛利率提升,同時期間費用控制合理。

精加工產能逐步釋放,公司競爭優勢提升。在風電產品大型化趨勢越來越明確的趨勢下,大型產品加工能力將成為行業發展的瓶頸。公司目前已經形成了年產7.5萬噸產品精加工能力,可以更好滿足下游成套設備制造商的一站式精加工鑄件采購需求,從而進一步鞏固公司與下游成套設備制造商建立起的長期、穩定的合作關系,強化公司在行業中的客戶資源優勢。此外,自營精加工環節能夠提升公司產品附加值,將對盈利產生積極影響。

兩海戰略持續推進,產能規模穩步提升。2019上半年,公司在海外市場與Vestas、GE、三菱重工、日本鑄鋼所等客戶的合作不斷深入,訂單量不斷提升。在國內市場上,公司重點開發生產大兆瓦機型和海上風機產品,取得明顯進展。目前公司擁有年產30萬噸的鑄造產能規模,并已于2018年初開始擴建“年產18萬噸(一期10萬噸)海上裝備關鍵部件項目”。項目預計將在2019年三季度開始投產,一期工程實施完成后公司鑄造產能規模將達到40萬噸。此外,公司亦開始啟動鑄造擴產項目配套的年產12萬噸海裝精加工擴產項目,以期解決海上風電大型鑄件生產瓶頸,搶占快速增長的海上風電市場制高點。

維持盈利預測,維持增持評級:公司是全球風電鑄件龍頭,受益風電需求提升。我們維持預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為4.90億元、5.98億元和7.53億元,對應EPS分別為1.20、1.47和1.85元/股,對應估值分別為17倍、14倍和11倍。維持“增持”評級。

風險提示:風電裝機不達預期;原材料價格上漲。

華寶股份2019年半年報點評:業績穩定增長,整體符合預期

收入保持穩定,利潤微微上漲

收入方面:增速符合預期。2019年H1公司實現營收9.76億元(+1.9%),其中Q2實現營收5.32億元(+14.88%),創單季營收最高,主要由于稅率變動客戶采購計劃調整,Q1的部分采購移至Q2,整體上半年波動較小。分業務看:食用香精收入8.86億元(-0.77%/占比90%),增速符合預期,主要由于卷煙行業市場整體表現平穩,上半年卷煙產量累計產量1.23億支,同比增長3.8%,符合預期。日用香精收入3436.5萬元(+13.74%),食品配料業務增速超過50%。

利潤方面:增速略超預期,主要來自于管理費用與所得稅費用下降超預期。上半年實現歸母凈利潤5.69億元(+8.06%),主要由于去年同期存在計入管理費用的IPO支出使得今年管理費用率相對去年同期下降1.26個pct及利息收入增加帶來的財務費用率的減少(-1.29個pct),同時由于本期確認因可抵扣虧損的遞延所得稅資產以及匯算納稅調整使得上半年所得稅費用同比去年下降13.89%,所得稅費用/利潤總額同比去年下降2.71個pct。

現金流方面:上半年公司經營活動凈現金流4.37億元(-9.04%),主要由于去年年初應收賬款余額較高,銷售回款較為集中,而本期應收賬款保持穩定低位運行,回款保持穩定,收現比為1.17。其中Q2單季度經營活動凈現金流同比增長76.77%,收現比為1.19.

業務仍以煙用香精為主,食品類募投項目略有進展

煙用香精方面:公司目前收入仍以煙用香精為主,占香精業務90%以上,客戶集中度高,前五大客戶收入占比50%以上,主要為中國煙草總公司。下游卷煙市場表現平穩,公司煙用香精業務穩定增長,未來公司將將進一步加強與現有客戶的合作,為客戶開發出適銷對路的產品,進而提升客戶粘性。食品業務方面:公司除煙草業務之外正積極布局食品方面的業務,包括食品香精和食品配料。目前IPO項目中,鷹潭食品用香精及食品配料項目目前投資進度9.16%,預計2021年完工,拉薩凈土健康食品項目目前進度2.44%,預計2020年完工,兩個項目進展緩慢主要受到當地氣候問題進展稍有延后。目前IPO項目有序進行,除自投項目之外,參考國外大型香精公司整合案例,公司作為煙用香精龍頭目前在手現金充足,有能力對國內香精、配料等業務進行整合,擴大自己的經營范圍與市場空間。

盈利預測及估值

我們預計公司2019-2021年公司營收為22.68、24.41、27.32億元,同比增長4.56%、7.65%、11.92%;歸母凈利潤為12.41、13.21、14.13億元,同比增長5.59%、6.43%、6.93%;EPS為2.02、2.15、2.29元/股,對應PE分別為15.38、14.45、13.52倍,給予“增持”評級。

風險提示

原材料端香料價格上漲風險,行業整合不及預期

久立特材:下游景氣度向上毛利率顯著改善

1.事件

公司發布2019年半年報,公司實現營收20.99億元,同比增長7.69%;歸母凈利潤2.11億元,同比增長59.32%;扣非凈利潤1.86億元,同比增長56.42%。其中,2019Q2公司實現歸母凈利潤1.39億元,環比增長93.91%。

2.我們的分析與判斷

管件業務增速較快。2019H1公司無縫管、焊接管、管件業務分別實現營收10.81億元、6.87億元、1.68億元,分別同比增長-5.73%、27.69%、43.65%。其中,管件銷售收入大幅上升,主要系公司通過技術設備改造升級提高了生產能力,滿足了客戶多規格型號的產品需求,市場得以拓寬。

下游景氣度持續,毛利率顯著改善導致業績高增。受益于下游 行業景氣度高,公司訂單質量提升,疊加成本管控優異,導致毛利率增長明顯。2019H1公司整體毛利率為26.31%,同比增長3.86pct。其中,無縫管、焊接管的毛利率分別為27.69%(同比+3.30pct)、24.95%(同比+3.18pct)。2019Q2公司整體毛利率為29.23%,同比增長6.12pct,環比增長6.06pct,是Q2業績高增長的主要原因。

戰略投資永興特鋼,整合上游產業鏈資源。2019年6月10日,公司與永興特鋼簽署了《戰略合作框架協議》。公司以戰略投資為目的,擬在未來12個月內,不超過6億元購買永興特鋼A股股票,購買數量累計不低于其總股本10%且不高于20%。永興特鋼是公司不銹鋼無縫管管坯的主要供應商,通過戰投,公司可以加強與永興特鋼進一步開發特種不銹鋼及雙相不銹鋼等多種類型產品,實現產業鏈的延伸,實現互利共贏。

核電、油氣行業進入景氣周期。(1)核電:自2015年核準8臺新建機組后,核電經歷了三年“零審批”狀態。2019H1全國已核準6臺核電機組,核電重啟將帶動設備需求回升。(2)油氣:國家發改委、能源局發布《中長期油氣管網規劃》,規劃到2020年,全國油氣管網規模達到16.9萬公里,其中原油、成品油、天然氣管道里程分別3.2、3.3、10.4萬公里。同時,國家油氣管網公司有望在2019年成立,將提振油氣管網投資。

3.投資建議

核電、油氣等行業持續回暖,公司多年來持續深耕不銹鋼管中高端市場,在手訂單充足,業績有望持續高增。我們預計公司2019-2021年EPS為0.53元、0.57元、0.64元,對應當前股價PE為13.2倍、12.2倍、10.8倍,維持公司“推薦”評級。

4.風險提示1)原材料價格波動的風險;2)核電、油氣等行業景氣度下滑的風險;3)競爭加劇的風險。

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